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花旗集团股票策略师斯科特·克罗纳特（Scott Chronert）表示，美股可能正走向“夏季风暴”，他列举了一系列原因，说明为什么在这个历史上较为平静的市场时期，市场可能面临回调。
克罗纳特仍然预计标普500指数（SPX）今年年底将达到或接近他设定的5600点的目标价，他在今年6月份首次提出这一目标，当时华尔街正努力跟上不断上涨的指数。但在上周五的最新报告中，克罗纳特表示，他预计这一路上会遇到一些坎坷。
美股目前的估值相对于历史水平仍然较高，这是克罗纳特列出的股票潜在不稳定因素之首。花旗的分析显示，高估值通常会阻碍未来回报。
标普500指数的预期市盈率（衡量投资者在未来一年内愿意为每一美元预期收益支付多少钱）目前为21.1，高于过去40年的第90个百分位。花旗数据显示，过去12个月，该指数的估值甚至更高。在历史上，当估值如此之高时，该指数未来一年的预期回报率中值为-4%。
到目前为止，高估值并未削弱投资者对美股的热情。相反，花旗分析师经常使用的一项衡量投资者情绪的指标显示出乐观情绪，而芝加哥期权交易所波动率指数（即广为人知的VIX指数或华尔街的“恐慌指数”）则徘徊在2019年以来的最低水平附近。这表明，如果出现负面催化剂，市场可能会出现剧烈波动。
克罗纳特认为，未来可能面临许多潜在威胁。他列出的一些突出威胁包括即将到来的2024年美国大选、通胀数据再次高于预期的风险以及地缘政治担忧，这些担忧在今年早些时候引发了股市的短暂抛售。
在克罗纳特看来，目前支持股市进一步上涨的唯一积极因素是，预计标普500指数成分股公司的盈利将继续强劲增长。
花旗集团发布谨慎展望之际，投资者周一即将迎接美股历史上最强劲的一段时间。高盛集团的分析显示，7月前两周，标普500指数通常会上涨2%以上。
但除此之外，情况开始变得更加危险。Ritholtz Wealth Management首席市场策略师卡莉·考克斯（Callie Cox）分析称，在过去50年里，标普500指数在夏季通常会出现七次单日下跌1%或以上的现象。自4月份以来，该指数还从未下跌这么多，这表明最近市场非常平静。
如果该指数能够坚持到劳动节（9月的第一个星期一），并且至少没有出现一次这样的回调，那么这将成为自1979年以来股市最平静的夏季。考克斯表示，交易量低往往会加剧夏季股市的波动。
他说，尽管投资者倾向于在夏季休假，但可能影响市场走势的消息不会出现这样的停顿。7月1日至9月期间，市场将需要应对两份就业报告、几份通胀报告、美联储的利率决定，以及一个可能难以满足华尔街越来越高标准的企业财报季。
人们对即将举行的总统选举和经济数据的担忧也日益加剧，最近的经济数据显示美国经济正在降温。
根据FactSet的数据，美国主要股指7月份开局强劲，标普500指数周一上涨0.1%，收于5475点。纳斯达克综合指数（IXIC）上涨0.8%。道琼斯工业平均指数（DJIA）上涨0.1%，而专注于小型股的罗素2000指数（RUT）下跌0.8%。
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